本周適逢元旦假期，國內(nèi)油脂上漲乏力，三大油脂維持區(qū)間震蕩整理。小長假前工廠均有停機檢修計劃，部分工廠大豆到廠延遲或影響開機時間。那么周內(nèi)外圍油脂期價跌跌不休的狀態(tài)下，國內(nèi)油脂能否逆勢迎來一波上漲行情呢？

美豆市場交投清淡

周內(nèi)CBOT大豆期貨以下跌為主，主因仍是圍繞著出口疲軟與南美豐產(chǎn)預(yù)期為主。首先，自10月份中美關(guān)系緩和以來，中國采買進(jìn)度影響美豆走勢。據(jù)最新媒體報道稱，中國在2025年已采購至少800萬噸美國大豆，逐步接近1200萬噸的采購目標(biāo)，已成交船貨主要集中在12月至次年3月裝船。但是由于中美之間尚未達(dá)成正式貿(mào)易協(xié)議，市場對后續(xù)采購節(jié)奏仍存疑慮，這種不確定性被部分交易者視為壓制大豆價格的重要因素。其次，當(dāng)下南美天氣，特別是巴西天氣相當(dāng)不錯，豐產(chǎn)可期，進(jìn)入1月份巴西部分早熟地塊進(jìn)入收割期。疊加美豆價格優(yōu)勢不明顯，使得美豆未來壓力重重。

周內(nèi)棕櫚油期價下跌

本周馬來西亞棕櫚油期價以下跌為主，周內(nèi)跌幅2.42%。在剛剛結(jié)束的2025年，棕櫚油期貨下跌近9%，主要因為棕櫚油供應(yīng)增長，出口需求面臨印尼競爭，令吉匯率走強，國際油價下跌帶來的壓力。當(dāng)前市場缺乏利多消息支撐，船運調(diào)查機構(gòu)稱，12月份馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低5.2%到5.8%，出口疲軟也限制期價上漲。印尼貿(mào)易部周五表示，印尼已將1月份毛棕櫚油參考價格定為每噸915.64美元，低于12月份的926.14美元/噸。同時周五油價下跌，布倫特油價全年跌幅接近18%，因為供應(yīng)過剩擔(dān)憂加劇。原油期貨下跌使得棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力下降。元旦節(jié)后，市場關(guān)注馬來西亞馬來西亞棕櫚油局（MPOB）12月月度供需數(shù)據(jù)公布，畢竟在11月份，其庫存創(chuàng)下6年半新高，當(dāng)下正處于季節(jié)性減產(chǎn)周期。另外有消息稱2025年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量有望歷史上首次突破2000萬噸，主要得益于更高效的收割、勞動力供應(yīng)改善以及成熟種植園的產(chǎn)量提升，借此馬棕期價或持續(xù)維持弱勢整理。

油脂基差多以上漲為主

本周國內(nèi)油脂基差平穩(wěn)為主，下游補貨尚可，畢竟適逢元旦小長假。截至上周五華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+430~450、山東地區(qū)工廠一豆05+430~500不等。華東地區(qū)主流05+550、華南地區(qū)主流在05+480~580。棕櫚油方面，華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+110~120、華東地區(qū)基差在05+0、華南24度基差多在05-50。菜油方面，目前仍處于去庫存狀態(tài)，因貨權(quán)集中，廠商挺價心理加強，甚至部分地區(qū)毛油已停售。截至周三川渝地區(qū)三級菜油基差為05+700~720。華東地區(qū)三級菜油05+770、華南地區(qū)05+450~550不等，為2-3月基差。

油脂后市展望

綜上所述，下周一國內(nèi)油脂期貨市場將恢復(fù)交易，從外圍的消息來看，油脂期價上漲的概率不大，不過基差方面或保持堅挺，主因是經(jīng)過小長假消耗，市場有補貨需求，榨利不佳的背景下，廠商或挺基差。不過一季度大豆雖然到港減少，但同樣進(jìn)口大豆定向以及持續(xù)輪出可滿足市場需求。另外雖然豆油庫存連續(xù)三周下降，但仍處于高位。菜籽油受政策擾動較大，密切關(guān)注1月份陳菜籽油輪出計劃以及澳大利亞菜籽商業(yè)采買、中加貿(mào)易關(guān)系進(jìn)展等。但因距離春節(jié)時間較長，以及下游備貨習(xí)慣的變化，油脂中長期或震蕩為主。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.663769.com）以及APP（http://m.663769.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。