本周連粕M2601周一開(kāi)盤下挫后震蕩下行，昨日再探3000點(diǎn)位支撐。盡管昨晚夜盤稍有反彈，但力度不大，同時(shí)國(guó)內(nèi)庫(kù)存高壓仍在，油廠持續(xù)催提，豆粕行情最近都有什么變化？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至11月20日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3036元/噸左右。其中山東地區(qū)3030元/噸，華東地區(qū)3000元/噸，大連地區(qū)3100元/噸，天津地區(qū)3040元/噸，廣東地區(qū)3000元/噸。

美豆沖高后震蕩調(diào)整

美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周五發(fā)布的11月份供需報(bào)告顯示，2025/26年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低到42.53億蒲，預(yù)計(jì)2025/26年度美國(guó)大豆單產(chǎn)為53.0蒲/英畝，預(yù)計(jì)美國(guó)大豆期末庫(kù)存為2.90億蒲。雖然報(bào)告數(shù)據(jù)本身偏多，但基本符合市場(chǎng)預(yù)期，而市場(chǎng)在報(bào)告發(fā)布前已因偏多預(yù)期上漲，因此沖高回調(diào)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四表示，私人出口商報(bào)告對(duì)中國(guó)銷售462,000噸美國(guó)大豆，在2025/26年度交貨。周三美國(guó)私人出口商報(bào)告對(duì)中國(guó)銷售330,000噸美國(guó)大豆，2025/26年度交貨。周二美國(guó)私人出口商報(bào)告對(duì)中國(guó)銷售792,000噸美國(guó)大豆，2025/26年度交貨。國(guó)內(nèi)陸續(xù)采購(gòu)美豆，但采購(gòu)量不是很大，目前離1200萬(wàn)噸的目標(biāo)還差得多。不過(guò)后續(xù)或?qū)⒗^續(xù)分批采購(gòu)，而美豆或?qū)⑹艽擞绊懻鹗幈P整，大幅回調(diào)的概率不是很大。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望

前期市場(chǎng)一路看好的行情在報(bào)告發(fā)布后迎來(lái)轉(zhuǎn)折。購(gòu)買美豆提振了美豆價(jià)格上漲，但同時(shí)也緩解了國(guó)內(nèi)對(duì)一季度供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂。目前國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存在700萬(wàn)噸以上，豆粕庫(kù)存也在100萬(wàn)噸左右，仍處高位，且預(yù)計(jì)11和12月進(jìn)口大豆到港依舊充足，進(jìn)口阿根廷豆粕也不斷到港，豆粕去庫(kù)節(jié)點(diǎn)或?qū)⒗^續(xù)后移。短期內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)充足，疊加油廠持續(xù)催提以及周初各種與國(guó)儲(chǔ)豆相關(guān)的傳言，下游更為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交始終較差。據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，周三、周四兩日遠(yuǎn)月成交近50萬(wàn)噸，這表明市場(chǎng)在價(jià)格合適的情況下更偏向?qū)ξ磥?lái)進(jìn)行布局，現(xiàn)貨則以剛需滾動(dòng)為主。

未來(lái)可能引發(fā)轉(zhuǎn)折的關(guān)注點(diǎn)

南美天氣仍是重點(diǎn)，它決定了明年南美的大豆供給量，也將影響整個(gè)國(guó)際的供應(yīng)格局。周二巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)（ABIOVE）發(fā)布月度報(bào)告，將2026年初收獲的巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.777億噸，較10月預(yù)測(cè)值調(diào)低了80萬(wàn)噸。盡管如此，這仍將刷新歷史紀(jì)錄。該協(xié)會(huì)未明確減產(chǎn)原因是否來(lái)自播種進(jìn)度延遲，但指出產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)是基于該協(xié)會(huì)成員企業(yè)的預(yù)估中位值，“可能”與季初多地降雨不均導(dǎo)致播種受阻有關(guān)。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至上周四，巴西大豆播種進(jìn)度略超70%，慢于往年。播種較晚可能導(dǎo)致明年巴西大豆上市以及運(yùn)往中國(guó)國(guó)內(nèi)的時(shí)間推遲，同時(shí)后續(xù)生長(zhǎng)期的天氣變動(dòng)也可能引發(fā)間歇性的市場(chǎng)炒作。需要注意的是，若非重大天氣災(zāi)害，對(duì)整體產(chǎn)量的影響或不大。對(duì)于國(guó)內(nèi)，后續(xù)國(guó)儲(chǔ)進(jìn)口大豆流入市場(chǎng)的方式和數(shù)量也對(duì)豆粕行情較為重要，需持續(xù)關(guān)注。

綜上所述，豆粕短期內(nèi)震蕩調(diào)整，上有供應(yīng)充足的壓力，下有成本上漲的支撐?，F(xiàn)貨建議逢低補(bǔ)買安全庫(kù)存即可，等待新的方向指引，有利潤(rùn)的情況下及時(shí)鎖利。雖然近期并無(wú)明顯利好推動(dòng)，但過(guò)度看空仍不可取。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.663769.com）以及APP（http://m.663769.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。