本周連粕M2601維持窄幅震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格基本穩(wěn)定，日內(nèi)在0~20元/噸之間調(diào)整。市場(chǎng)觀望USDA月度供需報(bào)告發(fā)布，豆粕是否會(huì)迎來(lái)新的行情？后續(xù)需要關(guān)注什么？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至11月13日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在3064元/噸左右。其中山東地區(qū)3060元/噸，華東地區(qū)3010元/噸，大連地區(qū)3150元/噸，天津地區(qū)3050元/噸，廣東地區(qū)3030元/噸。

USDA月度供需報(bào)告

美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在周五（北京時(shí)間周六凌晨一點(diǎn)）發(fā)布月度供需報(bào)告。美國(guó)政府自10月1日以來(lái)持續(xù)停擺，因此這是美國(guó)農(nóng)業(yè)部自9月中旬以來(lái)首次發(fā)布月度報(bào)告。自9月份報(bào)告發(fā)布以來(lái)，美國(guó)作物生長(zhǎng)季節(jié)末期遭遇不利天氣（如干旱或早霜），對(duì)作物產(chǎn)量造成潛在負(fù)面影響。根據(jù)22家參與調(diào)查的機(jī)構(gòu)分析師的平均預(yù)期：美國(guó)大豆產(chǎn)量為42.66億蒲，平均單產(chǎn)為每英畝53.1蒲，低于9月份預(yù)測(cè)的大豆產(chǎn)量43.01億蒲和單產(chǎn)53.5蒲/英畝。本周美豆上漲以及連盤偏強(qiáng)，均已提前消化部分利多情緒。因此若報(bào)告結(jié)果最終符合預(yù)期或有更多利好，或?qū)⒔枇^續(xù)向上突破。但若報(bào)告結(jié)果利多有限或調(diào)整不大，豆粕價(jià)格或?qū)⒊袎夯卣{(diào)，但回調(diào)受成本支撐或相對(duì)有限。

南美新作天氣

巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一發(fā)布的作物進(jìn)展報(bào)告稱，截止2025年11月9日，巴西2025/26年度大豆播種進(jìn)度為58.4%，高于一周前的47.1%，也高于五年同期均值57.0%，但低于去年同期的66.1%。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至11月5日，阿根廷2025/26年度大豆種植面積相當(dāng)于總預(yù)期面積（1760萬(wàn)公頃）的4.4%，較去年同期落后近4個(gè)百分點(diǎn)。整體進(jìn)度仍屬于正常范圍內(nèi)，不過(guò)近日市場(chǎng)討論“巴西龍卷風(fēng)將導(dǎo)致災(zāi)區(qū)的大豆需要重新播種”，需關(guān)注后續(xù)種植進(jìn)度。若明顯偏慢，或?qū)⑼七t明年新作大豆上市并供應(yīng)給國(guó)外市場(chǎng)的時(shí)間。同時(shí)，部分區(qū)域受到缺水影響，或?qū)⒂绊懶伦?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://m.663769.com/dadou/ target=_blank>大豆單產(chǎn)。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存轉(zhuǎn)折

今年國(guó)內(nèi)大豆和豆粕的去庫(kù)拐點(diǎn)比以往來(lái)得都要晚一些，目前豆粕庫(kù)存仍在100萬(wàn)噸左右的高位，同時(shí)大豆庫(kù)存也在700萬(wàn)噸以上。市場(chǎng)預(yù)估，國(guó)內(nèi)11~12月的到港總量或達(dá)到1600~1700萬(wàn)噸，這將充分滿足這兩個(gè)月的壓榨需求，因此在未來(lái)供應(yīng)預(yù)期沒(méi)有大幅變動(dòng)的情況下，后續(xù)大豆和豆粕的去庫(kù)速度或仍較慢。但因部分雜粕毒素較高，且豆粕性價(jià)比仍然較好，飼料企業(yè)對(duì)豆粕的需求仍較平穩(wěn)。下游企業(yè)大多維持現(xiàn)有豆粕頭寸采購(gòu)現(xiàn)貨補(bǔ)庫(kù)滾動(dòng)，散戶和經(jīng)銷商大多庫(kù)存偏低，若有利好行情刺激下游提貨備貨，豆粕價(jià)格大幅下跌的概率就不大。

綜上所述，豆粕短期關(guān)注USDA月度供需報(bào)告帶來(lái)的方向指引，中長(zhǎng)期來(lái)看仍以震蕩偏強(qiáng)為主。豆粕價(jià)格的漲跌大多數(shù)是對(duì)未來(lái)的預(yù)期反映，而當(dāng)重大報(bào)告或結(jié)果落定后，反而易因預(yù)期提前消化，走出收尾行情，除非結(jié)果與預(yù)期大相徑庭。若現(xiàn)貨經(jīng)銷商自身猶豫不定，不如控制好安全庫(kù)存，低補(bǔ)高賣，謹(jǐn)慎追漲，更不要重倉(cāng)去博一線生機(jī)。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.663769.com）以及APP（http://m.663769.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。